（以下本色从上海证券《通讯行业2025年下半年投资战术：聚焦高成长，布局卫通，把合手行业新节点》研报附件原文纲目）主要不雅点1.运营生意绩矜重增长，“新质分娩”转型发展正那时：营收、利润界限稳中有进，云功绩增长较快；本钱开支消弱，优化结构向新算力域歪斜。2.AI功绩孝顺涌现，25年本钱支拨仍将高速增长：AI功绩孝顺涌现，投资具备赓续性；2025年好意思国科技四巨头本钱支拨仍将高速增长。3.AI迈向“分娩力重构”阶段，算力国产替代大势所趋：通讯行业从“一语气赋能”向“智能启动”跃迁，AI从“器用援手”迈向“分娩力重构”阶段；算力国产替代大势所趋，海光、中科晨曦合并打造国产芯片龙头标杆。4.卫星星座参加常态化辐照阶段，6G与NTN集会深度吞并。5.算力模组鼓励端侧AI落地，通讯模组在机器东谈主中扫尾界限化哄骗：AI算力模组处理多档次硬件需求，鼓励端侧AI落地；无线通讯模组一经在机器东谈主中扫尾界限化哄骗。投资提出保管通讯行业“增持”评级风险指示宏不雅经济风险、地缘政事风险、

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